七匹狼：营销网络建设加快

08-07-18

　　七匹狼(002029,收盘价17.67元)修正中期业绩预告，业绩再次超预期。预计2008年中期归属于母公司所有者的净利润为2936.8万元，比上年同期增长150%~200%，预增幅度提高约50%，业绩继一季度大超预期之后，再次创出令人满意的佳绩。

　　业绩再次超预期的原因主要有两个：一是夏季订单产品较往年提前发完，销售收入和净利润相应增加。由于一季度部分夏装提前发货，继而二季度夏装订单提前发完，导致销售增长加大，预计中报公司将实现净利润8600万元，同比增长约196%。公司往年在上半年实现的净利润占全年比重约40%左右（2006年上半年占比42%，2007年占比32%），今年由于提前发货，上半年实现的净利润的比重将大幅提高。我们预测上半年的业绩增长很有可能比下半年高。剔除掉这部分收入，预计公司销售收入增长可以达到100%以上。

　　二是公司大力推动募集资金项目---全国销售网络升级项目的建设，新增较多销售网点。据了解，2007年10月的增发项目进展顺利，开店速度比我们预期的稍快。根据增发方案，公司预计共可新增门店820家，从而在在公司的销售区域内初步形成由800平方米以上的七匹狼男士生活馆、300~800平方米的七匹狼旗舰店、以及300平方米以下的七匹狼普通专卖店有机组合而成的多层次、多功能的服装销售终端网络。2007年底公司已经完成4家生活馆（常州、西安、绵阳、克拉玛依）和近200家左右加盟店，今年的开店速度明显加快，争取年内完成500多家门店建设。公司用实际行动表现出对营销网络建设的重视，我们预计2008年全年新增门店比率为30%。

　　因此，我们仍维持“强烈买入”的投资评级。

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